6月24日，A股市场红盘震荡，沪指午后窄幅震荡，收涨0.11%，受短期资金情绪以及油价下行的利空冲击影响，截至收盘，“仅含24只煤油股”的能源ETF汇添富（159930）震荡回落，单日跌幅超2%，弱势两连阴，全天成交额超6900万元，环比放量，资金逆势增仓，全天净流入超760万元。
能源ETF汇添富（159930）标的指数成分股普跌，杰瑞股份跌超3%，兖矿能源、陕西煤业、潞安环能跌超2%，中国神华、中煤能源等跌超1%。
【能源ETF汇添富（159930）标的指数前十大成分股】
截至15:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
消息面上，近期国内能源供需端利好消息频出。今夏全国用电负荷预计再创新高，叠加算力行业用电激增，火电保供需求稳固动力煤市场。
国际能源方面消息，6月23日伊朗方面宣布霍尔木兹海峡对商船全面开放60天，通行不收取费用，伊美搭建专属沟通机制管控通航风险，后续政策取决于双边谈判结果。美国财政部同步发布一般许可证，有效期至8月21日，授权伊朗原油、石化产品开展生产、运输与美元结算交易，美方企业可进口伊朗相关油品。多重因素下国际原油价格走弱，国内油价迎来年内大幅下调。
机构一致认为，美伊和解是本周油价大跌核心诱因，但不能看空全年油价，三季度消费旺季、全球低库存、各国储备补库将托住中期价格，上下游细分赛道走势出现明显分化。
【石油石化板块：地缘缓和打压短期油价，中长期供需仍存支撑】
本周原油市场的核心变量，是美伊停战谅解备忘录的落地，直接打破了此前市场对霍尔木兹海峡断航的恐慌预期，油价开启快速回调。但机构普遍认为，短期大跌不代表趋势性走弱，中期低库存与消费旺季仍会对油价形成支撑。
短期来看，供给修复预期是打压油价的核心利空。当地时间6月17日美伊远程签署谅解备忘录，美国随即解除对伊朗的海上封锁，霍尔木兹海峡通航逐步恢复，伊朗原油出口制裁同步豁免；与此同时，科威特、伊拉克也相继宣布将在短期内增加原油产量。多重利好供给的消息集中释放，市场此前定价的供给中断风险快速消解，布伦特、WTI 原油单周跌幅均超过 8%，布油一度跌破80美元/桶关口。当然，行情并非没有反复，以色列持续轰炸黎巴嫩导致美伊谈判推迟，也给供给恢复的节奏带来了不确定性，油价短期大概率维持高波动状态。
国金证券认为，虽然以色列与黎巴嫩冲突反复，谈判仍有不确定性，但市场主线已经切换至供给增量预期。(来源于国金证券20260620《原油反应短期供给冲击预期》)
但把视角拉长一点，中期层面仍有不少支撑逻辑。
中长期视角下，油价中枢下移是大方向，但底部有明确成本支撑。
供给端，阿联酋退出 OPEC + 后产能持续扩张，绕行霍尔木兹海峡的出口管道建设加速，再加上巴西、圭亚那、美国等非 OPEC + 国家的大型油田项目陆续投产，OPEC + 对油价的定价权会逐步削弱。
需求端，高油价已经带来了明显的需求破坏，2026 年全球石油需求预计同比收缩，国内成品油消费也出现同比下滑，能源转型也会长期压制石油需求。华泰证券据此下调了油价预测，预计 2026 年布伦特原油均价为 82 美元 / 桶，2027 年回落至 70 美元 / 桶，而 60 美元 / 桶是产油国成本支撑的底部中枢。(来源于华泰证券 20260621《海峡通航后或迎紧供需下的市场修复》)
油价下跌的传导效应，也正在国内炼化和化工产业链逐步显现。炼厂盈利出现两极分化，主营炼厂受高价原料与成品油限价双重压制持续深度亏损，山东地炼随原油成本下行利润有所修复；终端成品油需求整体疲软，柴油受基建、地产低迷拖累，仅暑期出行小幅提振汽油需求。乙烯、丙烯、涤纶等化工品种同步跟随油价走弱，下游织造开工低迷、市场成交冷清，唯有PTA自身供需偏紧，加工费维持高位，盈利具备独立韧性。(来源于国金证券 20260620《原油反应短期供给冲击预期》)
【煤炭板块：供给刚性收缩，旺季需求托底，煤价延续上涨行情】
大同证券指出，当前煤炭行业供需紧平衡格局难以打破，动力煤稳中有升、炼焦煤加速涨价的趋势明确，行业维持看好评级。
核心矛盾集中在供给刚性收缩、需求持续向好。
供给端，6月安全生产月全国煤矿严查，山西推行一矿一策复产制度，多座煤矿延后至7月复工，晋陕蒙同步强化安监与环保管控，产能释放受限；进口煤海运成本走高、性价比减弱，难以弥补国内缺口，焦煤供需缺口更为突出。
需求端，迎峰度夏进入关键阶段，南方高温推升电厂日耗，北方港口由累库转为去库；钢铁高开工、焦炭多轮提涨带动焦煤补库需求，全产业链低库存放大涨价预期。
价格方面，动力煤港口价持平、产地涨跌分化；焦煤全线走强，京唐港主焦煤单周上涨80元。 (来源于大同证券20260623《煤炭供应紧张，煤价上涨格局延续》)
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